启天配资【券商聚焦】光大证券维持周大福(01929)“买入”评级指公司同店持续修复

金吾财讯 | 光大证券研报指出，FY2026H1周大福(01929)实现营业收入389.86亿港元，同比减少1.1%，归母净利润25.34亿港元，同比增长0.2%，EPS为0.26港元，拟每股派发中期现金红利0.22港元，派息率为85.7%。分季度来看启天配资，FY2026Q1/Q2公司零售额分别同比-1.9%/+4.1%，中国内地分别-3.3%/+3.0%，港澳及其他市场分别+7.8%/+11.4%。此外，公司公布2025年10月1日至11月18日主要经营数据，期间公司零售值同比增长33.9%，其中，中国内地同比增长35.1%，港澳及其他市场同比增长26.5%。

FY2026H1中国内地收入占比为82.6%，收入同比-2.5%。分渠道来看，加盟/零售收入占比分别为53.5%/46.5%，收入同比-10.2%/+8.1%，其中，加盟/直营同店销售额同比+4.8%/+2.6%，同店销量同比-11.6%/-9.7%。截至2025年9月末，中国内地珠宝门店数较3月末净减少611家至5663家，其中批发/零售门店数分别-595/-16家至4116/1547家。

FY2026H1港澳及其他市场收入占比为17.4%，收入同比+6.5%，其中港澳市场同店销售额同比+4.4%，同店销量同比-9.4%。截至2025年9月末，港澳及其他市场珠宝门店数净增加2家至149家。另外，FY2026Q2中国内地加盟/直营/港澳市场同店销售额增速均转正，同比+8.6%/+7.6%/+6.2%。

该机构表示，考虑公司同店持续修复以及金价上涨，该机构上调FY2026/2027/2028盈利预测（归母净利润分别上调17.4%/16.1%/16.0%），对应归母净利润分别为81.31/89.80/95.47亿港元，EPS分别为0.82/0.91/0.97港元，当前股价对应PE分别为17/15/14倍，维持“买入”评级。